永利皇宫,永利皇宫官网,永利皇宫娱乐场,永利皇宫APP下载

　　本周A股呈现震荡下跌态势，其中上证指数跌0.44%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.34%。在持续降温下，本周沪深300、上证50等宽基ETF仍维持放量卖出的趋势，但是市场本身做多热情高涨，因此前四天都呈现冲高回落态势，周三周四更是收出了十字星。周五受外围市场金银等大宗商品大幅回落影响，市场跳空低开，大幅调整。整体来看，全A平均股价跌0.66%，展望下周，市场进入春季躁动后半场，前期落后较大的板块或迎来补涨行情。

　　近期多领域政策新动态持续释放：国际利率领域，特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席。美联储在连续三次降息25个基点后暂停行动，维持基准利率在3.50%-3.75%不变；社保领域，人社部推出多项权益保障与促就业举措，将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》、推动修订《职工带薪年休假条例》、出台应对人工智能影响促就业文件，并将职业伤害保障试点扩大至全国；房地产领域，监管部门不再要求多数房企每月上报“三条红线”指标；消费领域，商务部将出台扩大入境消费政策、启动建设国家数字贸易示范区、优化消费品以旧换新、开展汽车流通消费改革试点，国家层面海外综合服务大平台也将于近期上线；育儿领域，北京市今年将统筹推进育儿补贴、生育保险、生育假期等一揽子生育支持政策落地，同时研究放宽普惠托育收费标准、优化相关补贴政策。

　　从基本面看，当前市场呈现短期利好因素集中释放与结构性压力并存的特征，局部板块受政策与价格驱动表现活跃，但内需复苏进程仍需观察。宏观层面，M2同比翘尾因素维持6.83%的高位，为市场提供充裕流动性支撑，降低实体融资成本；万得一致预测1月制造业PMI回升至50.18，接近扩张区间，反映工业景气度边际改善；同时美联储维持利率不变，缓解外资流动压力，稳定市场预期。产业层面，贵金属与能源板块表现突出，黄金、白银价格狂飙，石油天然气等大宗商品跟进上涨，受国际大宗商品价格走强与避险需求推动。反观利空，截止2025年底非制造业PMI存货指数45.20%的收缩态势持续，显示终端消费需求不足；CPI翘尾因素转负，反映消费价格压力犹存，叠加宽基ETF资金持续流出，市场结构性分化有所加剧。

　　宽基ETF放量抛压持续，叠加市场内生做多热情不减，遇到周四夜间金银等大宗商品大幅回落，是本周震荡调整且最后一天放量下跌的原因。在长牛慢牛的总基调下，国家队持续抛售宽基ETF，抑制指数过热，因此本周整体呈现震荡态势。同时，市场自身做多热情较高，在有色金属等龙头板块的带领下，往往在开盘后向上冲高，但日内又迎来宽基ETF的大额卖单，最终呈现冲高回落态势。周四夜间，国际金银为龙头的大宗商品大幅回落，随后周五A股跳空低开，深度调整。有色金属板块此前涨幅较大，本身大量获利盘就有畏高情绪，在外围市场调整下跟跌。展望下周，市场进入春季躁动后半场，国家队降温接近尾声，上方压力骤减。与此同时，高位概念股或迎来退潮，而占指数权重较大优质白马蓝筹股，此前误伤较大，或迎来补涨行情。

　　具体配置上，可重点关注白酒、有色金属及文化传媒三大方向。白酒板块上涨动力来自需求端修复、政策红利与市场情绪回暖的三重驱动。临近春节传统旺季终端动销显著改善，飞天茅台批价回升且部分经销商配额售罄，头部企业调整分红政策夯实支撑，叠加板块近期强势反弹、估值处于历史低位，配置价值凸显。有色金属板块受益于供需错配、政策支持及宏观流动性宽松预期，铜因供应紧张与储能需求激增出现缺口，白银、铟等细分品种需求或价格弹性突出，美元走弱进一步利好贵金属价格上行。文化传媒板块依托AI技术应用突破、政策扶持及市场风险偏好提升获上涨动力，AI技术正重塑内容生产模式、优化效率与成本，相关政策支持影视动漫精品创作及传媒与科技融合。

　　技术角度：本周A股主要指数呈现分化震荡格局，上证指数在高位整理后周五出现明显回调，深市指数调整幅度较大，而沪深300表现相对抗跌。市场量能维持高位但后半周有所萎缩，技术指标显示短期调整压力加大，板块轮动特征显著。从支撑位看，上证指数4100点附近（4090-4100点）本周多次测试，周五盘中下探4064.78点后快速回升，显示该区间有一定承接力。压力方面，上证指数4170点附近为近期密集成交区，多次冲击未果，显示上行阻力较大。

　　（1）白酒：白酒板块下周上涨动力源于需求端修复、政策红利释放及市场情绪回暖的三重驱动。需求端来看，以茅台为龙头的白酒近期销售业绩触底反弹，i茅台app上线的指导价原装茅台遭疯抢。临近春节传统旺季，终端动销显著改善，飞天茅台批价连续多日回升，1月28日原箱价格涨至1590元/瓶，散瓶价格达1570元/瓶，部分经销商1-2月配额已售罄，渠道信心逐步恢复。政策层面，贵州省明确打造酱香白酒产业集群，推动“卖酒向卖生活方式”转型，地方政府通过酒旅融合、品牌培育等举措优化行业生态，同时头部企业调整分红政策以平衡短期压力与长期发展，进一步夯实行业底部支撑。市场情绪方面，1月29日板块强势反弹，酒鬼酒、金徽酒等涨停，大量机构认为春节假期多一天、消费场景修复等因素将支撑动销平稳，当前估值处于历史低位，配置价值凸显。

　　（2）有色金属：有色金属板块上涨逻辑在于供需错配、政策支持及宏观流动性宽松预期的共同作用。基本面呈现供需两端利好，2025年板块净利润、营业收入等指标周期性上升，12月有色金属冶炼及压延加工业PPI达110.8，反映行业景气度上行。细分领域中，铜因铜矿供应紧张与储能需求激增呈现供需缺口，白银受光伏装机增长推动需求放量，铟价单日大幅跳涨，供应链紧张加剧价格弹性。政策端，八部门“人工智能+制造”专项行动明确支持高端装备用金属材料研发，云南省提出2027年有色金属产业产值突破5500亿元，叠加全球货币秩序重构，美元走弱利好贵金属估值修复。市场情绪上，伦敦金属交易所铜、锡等品种价格创阶段新高，机构看好全球经济复苏带动工业金属需求，金、银等贵金属价格不断新高，资金对资源品价格弹性预期增强。

　　（3）文化传媒：文化传媒板块上涨动力来自AI技术应用突破、政策扶持及市场风险偏好提升。基本面方面，2025年板块营收、净利润稳中有进，虽盈利能力仍处低位，但AI技术正重塑内容生产模式，海外AI助手ClawdBot采用国产大模型实现全程AI生成，国内影视公司探索AI短剧创作，效率提升与成本优化空间显著。政策层面，国务院印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》，支持影视、动漫等精品创作，“人工智能+制造”专项行动亦推动传媒与科技融合，为行业注入政策红利。市场情绪上，资金聚焦AI内容生成、IP运营等创新方向，机构认为政策边际改善与技术突破将推动板块估值修复。

　　本周A股主要宽基指数呈现分化，涨跌特征与上周相反。上周小盘领涨、大盘调整，本周则转为大盘上行、中小盘回调。市值风格方面，代表大盘风格的上证50与沪深300表现较好，周涨幅分别为1.13%与0.08%；代表中盘风格的中证500周内下跌2.56%；代表小微盘风格的国证2000表现最差，周跌幅达2.76%。风格特征上，成长跑输价值，代表成长风格的科创50与创业板指分别下跌2.85%与0.09%，显著不及代表价值风格的上证50与沪深300。

　　本周基金市场呈现分化。受益于海外市场持续上行，QDII型基金表现最佳，周涨幅为1.42%，优于上周；权益市场窄幅震荡，权益类基金小幅波动，混合基金涨0.27%，股票型基金跌0.25%；债券型基金上涨0.02%，涨幅较上周大幅收窄；货币型基金上行0.02%，与上周持平。市场分布来看，国证基金与乐富基金分别下跌0.42%与0.39%，跌幅大于基金指数0.09%的跌幅，主要因本周沪市强于深市，沪系基金指数表现显著优于深系基金指数。

　　本周公募基金收益中枢均为正。受益于贵金属价格连破新高，商品型基金收益率中枢达14.11%，较上周大幅上行9.60pct；受权益市场窄幅波动影响，混合型基金与股票型基金收益率中枢分别为0.40%与0.52%；受益于海外市场持续上涨，QDII型基金收益率中枢为1.69%，较上周上行2.27pct；债券市场与货币市场收益率中枢分别为0.09%与0.02%，维持小幅波动。从年度收益率维度来看，除货币型基金外，其余类型基金年度收益率均有所上行。

　　本周A 股市场主力资金整体呈净流出态势，合计净流出规模达214.69亿元。从申万一级行业维度看，近一周有16个行业获主力资金净流入，15个行业出现资金净流出。净流入行业方面，有色金属、通信、传媒板块净流入金额居前，分别净流入328.24亿元、274.88亿元、174.97亿元 , 前半周贵金属价格大幅上行，黄金、白银等持续突破历史新高，资金大幅涌入有色金属板块；下半周受业绩催化，具备基本面支撑的算力硬件板块获资金青睐，推动通信板块资金流入。净流出方面，电力设备、国防军工、电子板块净流出居前，分别净流出375.34亿元、274.74亿元与263.18亿元。

　　从近5 年估值分位来看，各主要宽基指数估值呈现分化特征。上证50、创业板指估值分位数小幅上行，其余主要宽基指数估值分位数有所回落，市场整体估值处于历史绝对高位。具体来看，中证500、上证指数、国证2000、深证成指、科创50估值分位均处于90%以上的历史高位；沪深300、上证50处于80%以上历史分位；仅创业板指估值分位相对较低，为63.09%，但已呈现逐步上行趋势。整体而言，当前市场估值呈现结构性差异，成长风格板块估值高于价值风格板块，小盘股估值高于大盘股，沪市估值高于深市。后续市场上涨空间或将取决于政策催化力度与基本面修复进度。

　　从3年股债性价比来看，截至01月30日，万得全A市盈率倒数与10年期国债收益率（1.82%）的比值为2.31，环比+0.02，而历史均值为2.57，处于近3年的适中位置，其历史分位值为31.97%（即性价比高于31.97%的时间），环比+1.16pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别处于59.15%（环比-1.51pct）、4.78%（环比+0.65pct）、38.66%（环比-0.13pct）与20.63%（环比+1.37pct）。较上期来看，沪深300与中证800性价比有所下降，其余性价比有所上升；当前买入持有3年盈利概率为74.47%，小幅上升0.18pct；10Y国债利率环比-1.81BP。