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　　剔除成立未满1年的基金，最大回撤幅度最大的1000只中，62只自然回本；剔除未满5年的基金有48只，占比降至4.8%，相比于前面8%的统计结果，“解套基金”数量大幅下降甚至几乎腰斩。显然，这组数据存在明显的“幸存者偏差”，只考虑了那些存活下来的基金，而忽略了因业绩差而被清盘、合并的基金，以及近五年内成立的基金，在“时间周期效应”的双重作用下，相对更真实的情况是因为建仓时点幸运而表现出“虚假的韧性”。

　　而2021年高位进场的投资者中，不少顶流基金经理的产品仍未完全解套。截至2025年11月6日，张坤管理的易方达蓝筹精选（成立于2018.9.5）、易方达优质企业三年持有（成立于2020.6.17）、易方达亚洲精选（成立于2010.1.21）3只产品2021年2月10日至今累计回报仍为负数，亏损分别42.55%、36.00%、20.25%；曹晋管理的富国创新趋势（成立于2020.7.27）、富国科技创新（成立于2019.5.6）分别亏损42.60%、28.17%。而回撤前三的民生加银创新成长（成立于2018.12.26）、富安达新兴成长（成立于2014.9.11）、前海开源医疗健康（成立于2018.1.19），至今分别亏损60.71%、58.22%、64.10%。

　　无独有偶，上述这48只“解套”基金，平均下行标准差19.71%，是最大回撤前1000基金均值11.94%的近2倍，而全部偏股基金成分基金的成立以来年化回报与下行标准差之间的相关系数为-17.32%，为反向弱相关关系。再次说明，要从一个极其深的最大回撤（比如-50%以上）中爬出来，基金净值需要实现翻倍甚至更高的增长，温和的“长跑健将”型基金很难在短期内完成，需要的是爆发力。如果投资者不幸已经持有了一支经历深度回撤的激进基金，并指望自然回本，那么回本的过程也必将伴随较大的波动和风险。

　　据Wind数据统计，假设十年前投入1万元，起始日（2015.11.6）已浮亏-50%和浮亏-30%，以偏股基金指数（930950.CSI）为例进行回本测算，比较自然回本、逢跌10%补仓1000元和月定投1000元，可以得出明确结论，只要补仓时价格低于初始买入价格，同等条件下就能实现加速回本，而补仓次数及补仓金额大小，将会决定回本周期的长短。而截至2025年11月6日，假设浮亏-50%的话，至今尚未实现自然回本，可见被动等待并非良策。